Proposta da Raízen pode injetar até R$ 39,8 bilhões na empresa

A operação integra a recuperação extrajudicial de R$ 61,4 bilhões e depende de deliberações previstas para 30 de outubro e 6 de novembro.

A Raízen apresentou ao mercado uma proposta de aumento de capital que pode captar até R$ 39,8 bilhões, como parte da reorganização de suas finanças. Divulgado em 26 de outubro, o plano prevê a emissão de até 159,2 bilhões de ações e ainda precisa passar por aprovações societárias. A iniciativa está ligada à renegociação de cerca de R$ 61,4 bilhões em dívidas.

Uma operação com valor mínimo e teto elevado

A companhia havia indicado inicialmente uma capitalização mínima de R$ 3,5 bilhões, por meio da emissão de pelo menos 14 bilhões de ações ao preço inicial de R$ 0,25 cada. As condições detalhadas depois ampliaram o alcance possível da operação: caso haja adesão e sejam atendidos os requisitos previstos, a captação poderá chegar a R$ 39,8 bilhões.

A estrutura contempla ações ordinárias, preferenciais e units, combinação de uma ação ordinária com uma preferencial classe A. Os acionistas atuais terão direito de preferência para participar da subscrição, conforme as condições divulgadas pela empresa. O valor máximo, portanto, não representa dinheiro já recebido: é o limite potencial da oferta, e o montante efetivo dependerá da execução da operação.

O aumento de capital dentro da reestruturação

A proposta se conecta à recuperação extrajudicial da Raízen, mecanismo usado para renegociar compromissos com credores sem interromper as atividades da companhia. O plano abrange aproximadamente R$ 61,4 bilhões e prevê reorganizar parte dos créditos, inclusive com conversão de uma parcela em participação acionária, enquanto o restante será reestruturado por meio de novos termos financeiros.

Essa combinação procura reduzir a pressão imediata das obrigações e reforçar o capital da empresa. Para os credores, a conversão de dívida em ações pode significar trocar parte do valor a receber por participação no negócio. Para os investidores atuais, uma emissão de grande escala pode diluir sua fatia caso não acompanhem a subscrição; o direito de preferência oferece a possibilidade de preservar proporcionalmente essa participação, mediante aporte.

Por que a dívida pesa sobre a companhia

A Raízen atua em segmentos como produção de açúcar e etanol, distribuição de combustíveis e geração de energia a partir de biomassa. A dimensão de suas operações torna a reorganização relevante para credores, fornecedores e investidores, mas o tamanho do grupo não elimina o risco financeiro associado ao elevado endividamento.

Indicadores divulgados anteriormente apontaram dívida líquida de R$ 55,3 bilhões e alavancagem de 5,3 vezes a relação entre dívida líquida e EBITDA. O indicador compara o endividamento com uma medida do resultado operacional e ajuda a dimensionar o esforço necessário para pagar compromissos. O quadro explica por que a empresa combina negociação com credores e busca de novos recursos, em vez de depender de uma única medida.

Próximas etapas e o que acompanhar

A proposta ainda depende de deliberações de acionistas previstas para 30 de outubro e de decisão do Conselho de Administração indicada para 6 de novembro. O cronograma divulgado também previa a homologação do aumento em dezembro, sujeita às condições da operação. Até que essas etapas ocorram, não é possível tratar o valor máximo como captação concluída.

A agência Fitch rebaixou a classificação da Raízen para inadimplência restrita após o avanço da renegociação da dívida. A avaliação sinaliza que a reestruturação envolve alterações relevantes nos compromissos financeiros, mas não equivale, por si só, ao encerramento das atividades da empresa. Para o mercado, os pontos centrais serão o volume efetivamente subscrito, a aprovação dos acionistas e a capacidade de a companhia estabilizar sua dívida e suas operações.

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