Lula enfrenta teste de confiança após choque nos mercados

No pregão de 26 de outubro, o Ibovespa recuou 13,88% e o dólar avançou 8,21%, para R$ 5,40, após a eleição presidencial.

A reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva no domingo, 25 de outubro, foi seguida por uma forte reação dos mercados financeiros na segunda-feira. O Ibovespa caiu 13,88%, a 176.608 pontos, e o dólar comercial subiu 8,21%, encerrando o dia em torno de R$ 5,40. O tamanho do movimento colocou as expectativas para a política econômica do próximo mandato no centro do debate — mas, por si só, não determina o rumo futuro da economia.

O que os números mostram

O Tribunal Superior Eleitoral confirmou que Lula recebeu 64.256.232 votos, equivalentes a 51,79% dos válidos. Flávio Bolsonaro somou 59.826.041 votos, ou 48,21%. A diferença relativamente estreita e a mudança de expectativa em relação ao cenário que parte dos investidores antecipava ajudam a explicar a reprecificação abrupta dos ativos.

A alta cambial do dia levou o dólar a R$ 5,40, não a quase R$ 6. Na terça-feira, 27, a moeda abriu em leve queda, movimento compatível com uma correção parcial depois da disparada. A bolsa, por sua vez, vinha de um recuo excepcional, que interrompeu o rali registrado durante a campanha.

Por que a eleição mexeu com o mercado

Preços de ações, câmbio e juros respondem não apenas a políticas já anunciadas, mas também a expectativas sobre decisões futuras. Com a eleição definida, operadores passaram a recalcular riscos, inclusive a trajetória das contas públicas, a composição da equipe econômica e a relação do Executivo com o Congresso.

A preocupação fiscal — isto é, com a capacidade do governo de equilibrar receitas e despesas — pesou nas avaliações. Quando investidores temem aumento persistente da dívida ou não enxergam um plano claro para financiá-la, podem exigir retornos maiores para emprestar ao país e reduzir exposição a ativos locais. Isso pressiona juros e câmbio, embora os preços também sejam influenciados por fatores externos e pela liquidez do mercado.

O que ainda não está decidido

A queda da bolsa e a alta do dólar são sinais de mudança nas expectativas, não uma previsão infalível de recessão ou de piora inevitável. A reação pode se alterar conforme o governo apresente seus planos, escolha ministros e negocie prioridades orçamentárias. A execução das medidas e o desempenho da economia global também serão determinantes.

No curto prazo, a oscilação cambial pode encarecer produtos importados e insumos usados por empresas, com possíveis efeitos sobre preços. Já a elevação dos juros futuros pode influenciar o custo de crédito, mas o repasse não é automático nem acontece de uma hora para outra. Para consumidores e negócios, a duração do choque importa tanto quanto a intensidade de um pregão.

Os próximos sinais a acompanhar

O governo eleito terá de indicar como pretende lidar com gastos, receitas e metas fiscais, enquanto busca apoio no Congresso. Investidores observarão se as declarações políticas se traduzem em medidas e se haverá previsibilidade na condução econômica. Até que esses sinais apareçam, é provável que notícias sobre a equipe e as prioridades do novo mandato provoquem movimentos nos ativos.

A dimensão da queda de segunda-feira mostra a força da surpresa e da incerteza imediata, mas não permite concluir como serão os quatro anos seguintes. O teste de confiança será gradual: dependerá das escolhas concretas do governo e de sua capacidade de torná-las compreensíveis para o mercado e para a população.

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